要約

事業概要

鈴茂器工株式会社は、外食企業、小売企業、食品加工企業向けに、「寿司ロボット」をはじめとする米飯の成形や計量盛り付け等を自動的に行う機械メーカー。創業は1955年。1977年に、日本の減反政策に憤った創業者の鈴木喜作氏が、米飯消費を増やす製品として米飯加工機械の開発に着手した。

当時高級品であった寿司の大衆化を唱え、国内初のシャリ玉の量産型自動生産機（後の「寿司ロボット」）を考案。第1号機は1981年発売。回転寿司チェーンでの採用などを契機に、回転寿司チェーンが拡大するきっかけを作った。大手の回転寿司チェーンのほぼすべてに納入実績がある。その後、ライスバーガー用バンズ生産機や、おにぎり生産機などもラインナップに加えた。2021年3月期の売上実績は9,486百万円、米飯加工機械の単一セグメント。過去5年間の営業利益率は8.5％～15.0％。地域別販売実績は、国内向けが77％、海外向けは23％。

同社のビジネスは、人手不足で悩む外食企業、小売企業向けに、独自開発・改良型の米飯加工機を提案して需要を掘り起こし収益につなげる事業。自社で設計、一部の基幹部品以外は他社調達、自社で組み立て。営業は個別対応から展示商談会を利用したものまで幅広い。年間4～5回全国主要都市にて実演を交えた展示商談会「スズモフェア」が新規顧客の開拓の重要な機会。人手によるものと同等のおいしさの再現にこだわる製品設計が特徴で、「寿司ロボット」発明企業としての実績を基に顧客の課題解決から製品開発する機能も持つ。顧客との継続的な関係を深め事業規模の継続的拡大を図る。

米飯加工機の年間の国内市場規模は、同社によれば推定20,000～30,000百万円程度。同社と不二精機（本社福岡県、非上場）でほぼ市場を2分している。競合は食品工場向け大型機に強いという特徴があるのに対し、同社は店舗内に設置する小型機に強いという特徴がある。主力製品は、自社機寿司ロボット等に含まれる「寿司ロボット」や「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」。

「寿司ロボット」は寿司職人の手さばきを研究して開発され、職人の握った形状や握り具合を再現したシャリ玉を自動製造する（最速で1分間に80貫生産）。回転寿司チェーンをはじめ、持ち帰り寿司、宅配寿司チェーン、食品スーパーマーケット、旅館・ホテルなどが主要な顧客。定価1.37百万円。耐用年数は10年近くあるが6年程度で更新される。回転寿司チェーンで1店舗当たりの導入台数は、代表的なシャリ玉を握る寿司ロボットの他、海苔巻きロボットや海苔カッターなど合わせて4～7台。国内市場では約80％と、圧倒的なシェアを誇る。海外製模倣品も存在しているが、シャリ玉の仕上がりが違うため、同社は脅威とはみていない。

一方、「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」は、丼ぶりなどに自動的に米飯をよそう装置。独自技術である「ほぐし機構」により米飯を粉雪状にほぐし、定量計量を行いつつ、ふんわりと空気を含むように盛り付ける。主要顧客は大手丼ぶりチェーン、定食・レストランチェーンなど。定価1.24百万円。耐用年数は寿司ロボットとほぼ同じ。厨房などで利用される小型機と異なり、堅牢性、生産速度、生産コストが重視されるおにぎり・弁当工場向けの大型加工機では、不二精機が80％強のシェアを握っている（不二精機調べ）。

同社の生産体制は、鋼板や機械部品を外部企業から調達し、東京工場（埼玉県比企郡）での組み立てが主体で、営業情報と受注状況を加味した見込生産。自社で生産するのは、小型機、大型機向けの一部部材。量産は可能だが、多品種小ロット生産体制であり、ライン生産方式にはなっていない。機構部品の組み合わせで人手作業を再現する機構を設計するのがノウハウ。機械の供給体制は国内顧客へは、同社営業員による納入、海外向け製品は販売代理店経由。製品のメンテナンスサービス体制は、国内では営業所、海外では販売代理店がサービス拠点となっており、サービスネットワーク拠点における常駐のメンテナンス体制では競合企業を上回っている。

業績動向

2021年3月期（連結、以下同）：売上高9,486百万円（前年比6.2％増）、営業利益919百万円（同20.1％増）、経常利益921百万円（同31.1％増）、親会社株主に帰属する当期純利益683百万円（同112.4％増）。外食産業におけるテイクアウト・デリバリー需要の拡大、非接触ニーズの高まりによる機械化の進展、居酒屋から定食を主とした業態への転換を背景に、同社の「寿司ロボット」の入れ替え需要が増加した。また、居酒屋の業態転換により「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」の需要が想定外で伸長した。利益面では、新型コロナウイルス感染症の影響で営業活動が制限されたことで販管費が減少し、増益に寄与した。

2022年3月期の連結業績予想は、売上高10,000百万円（前年比5.4％増）、営業利益930百万円（同1.2％増）、経常利益930百万円（同1.0％増）、親会社株主に帰属する当期純利益630百万円（同7.8％減）とした。同社は、新型コロナウイルス感染症が終息した後でも、事業者や最終消費者の衛生意識の高まりや、外食産業におけるテイクアウトやデリバリーの拡大といった動きは継続すると想定している。こうした背景から、同社では、回転寿司向けのテイクアウト専用ロボットや「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」への需要は高まる、と予想している。なお、海外市場では、「新型コロナウイルス感染症の収束後」を見据え、日系企業の海外進出が再開する、と同社はみている。

中期経営計画は、2020年3月期第2四半期決算発表時に策定が発表された。最終年度である2025年3月期には、売上高15,000百万円、営業利益2,250百万円、営業利益率15.0％、ROE10.0%の達成を目指すとしている。

今後の成長ドライバーは大きく2点。国内市場では、「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」の旅館・ホテル、病院、介護施設などへの拡販、現在の「寿司ロボット」などの小型機から、競合企業の得意とする、おにぎり製造機や弁当用米飯盛り付け機など、弁当工場向け大型機ビジネスの拡大である。海外市場では、アジア、米国、欧州など成長余地のある地域への小型機の拡販である。海外展開については、海外で日本の農産品の拡大を目指すJA全農インターナショナルの活動に、日本的なおいしい米飯加工品の拡大を目指す同社も協力している。クールジャパンの出資を受けたファンドの支援を受け中東市場での足掛かりを構築するなど、外部機関との連携を強化し、海外の販売促進につなげる方針を示している。現体制となってからは、経営の合議制を強め、中期経営計画の策定に着手するなどの経営改革を進めている。

同社の強みと弱み

同社の強みとしては、1）「おいしさ」への強いこだわりで勝ち取った顧客からの信頼からなる寿司ロボットの国内市場80％シェア、2）米飯の味を出す「おいしさ」の根源となる機械制御技術、3）外食産業の構造的問題である人手不足を解消する機械の製造販売を事業領域としていること、である。一方、同社の弱みとしては、1）価格優先の顧客に対する対抗手段がないこと、2）弁当やおにぎりなど、コンビニ商材を手掛けるような食品工場向けの大型加工機に乏しい実績、3）「寿司ロボット」の成功がその後の画期的な加工機の発明を阻害している面があること、である。

主要経営指標の推移

2014年3月期に設備投資として、東京工場の物流拠点整備で約660百万円投資している。

直近更新内容

株式会社日本システムプロジェクトの株式取得（子会社化）

株式会社鈴茂器工は、株式会社日本システムプロジェクトの株式取得（子会社化）に関して発表した。

（リリースへのリンクはこちら）

同社は、同日開催の取締役会において、同社が株式会社日本システムプロジェクト（非上場、以下「日本システムプロジェクト社」）の全株式を取得し、子会社化することについて決議した、と発表した。

同社は、外食産業に幅広いネットワークを有する顧客基盤を活用し、飲食店の省人化、業務効率化、非接触化の事業領域で日本システムプロジェクト社の商品やサービスの販売を拡大してゆく方針。また、日本システムプロジェクトが持つ通信ネットワークの技術や、最終消費者を起点とする製品・サービスを活用し、飲食店の厨房のみならず、客席フロアを含めて、省人化・効率化を実現する新たな製品・サービスの構築を目指す。同社は、今後、ハードウェア間の連携やソフトウェアとの融合による「飲食店向けトータルソリューション」を追求する。

株式譲渡実行日は2021年10月1日予定。日本システムプロジェクト社の2021年2月期の業績は、売上高605百万円（前年比14.5％減）、営業利益28百万円（同300.0％増）、経常利益50百万円（同614.3％増）、当期純利益31百万円（同342.9％増）。本件にともなう同社の2022年3月期業績見通しへの影響は軽微。詳細はリリース参照。

業績動向

四半期実績推移

2022年3月期第2四半期累計実績（2021年11月12日発表）

業績概要

2022年3月期第2四半期累計実績（2021年4月～9月）実績

• 売上高：5,202百万円（前年同期比21.4％増）
• 営業利益：635百万円（同252.0％増）
  
• 経常利益：650百万円（同264.6％増）
  
• 親会社株主に帰属する四半期純利益：476百万円（同306.3％増）
  

国内企業の景況感は二極化が鮮明となった。製造業は海外経済の回復に伴う輸出の増加などを背景に景況感が改善したものの、非製造業は新型コロナウイルスの影響が大きい対個人サービスや宿泊・飲食サービスが低迷した。足もとでは、新型コロナウイルス感染症に対するワクチン接種が進展しており、活動制限の緩和が本格化するなか、今後は雇用所得環境が緩やかに回復し、個人消費の回復が期待される状況となっている。なお、同社は、2020年3月期より報告セグメントを単一セグメントに変更していることから、セグメント別情報の開示はなし。

国内売上高

国内市場では、緊急事態宣言やまん延防止等重点措置が継続したことで、外食需要は厳しい状態が続いたものの、テイクアウトやデリバリーの拡大、店舗における省人化への動きが進んだ。これに伴い、大手回転寿司チェーンで「寿司ロボット」の更新需要やテイクアウト向けの「寿司ロボット」の製品需要が拡大した。加えて、ご飯盛付けロボット（Fuwarica）も、ホテル、旅館、社員食堂といった新たな顧客層からの需要が広がりつつあり、国内売上高は3,391百万円（同1.7％増）となった。

海外売上高

海外市場では、経済活動の正常化に向けた動きが進むなかで人手不足が強まり、省人化ニーズがさらに高まった。地域別では、北米、欧州において、外食事業者やスーパーマーケットからの寿司ロボットの需要が大幅に拡大した。これにより海外売上高は1,810百万円（同90.5％増）となった。

利益面では、売上総利益が2,562百万円（同33.4％増）となった。堅調な国内市場向けに加え、海外市場での回復により、売上高が増加したことが寄与した。営業利益は同252.0％増の635百万円となった。なお、第1四半期に投資有価証券売却益39百万円を特別利益に計上したこともあり、親会社株主に帰属する四半期純利益は同306.3％増の476百万円となった。

2022年3月期通期見通し

2022年3月期通期連結業績予想（2021年5月14日発表）

• 売上高：10,000百万円（前年比5.4%増）
• 営業利益：930百万円（同1.2%増）
  
• 経常利益：930百万円（同1.0%増）
  
• 親会社株主に帰属する当期純利益：630百万円（同7.8%減）
  
• 1株当たり当期純利益：97.76円（前年実績105.76円）

第2四半期決算発表時には、通期業績見通しに変更はない。収益認識基準の変更による売上高への影響は軽微。

業績見通しの背景

同社の主要顧客である外食・中食産業におけるテイクアウト・デリバリー需要の拡大、非接触ニーズの高まりによる機械化の進展、居酒屋から定食を主とした業態への転換といった動きは、2022年3月期に入ってもさらに広がる、と同社は考えている。

これにより同社は、国内市場においては、大手回転寿司チェーン、スーパーマーケット向けでは省人化ニーズの取り込みを強化する。また、病院、介護施設、ホテル等の新たな市場開拓に向けた「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」の製品開発や販売強化に取り組む。国内売上高は7,330百万円（同0.9％増）を見込む。海外市場においては、テイクアウトやデリバリーの拡大に伴う省人化ニーズの取り込みに加え、販売・サービス網の再構築等による米飯市場の創造と拡大に取り組む。海外売上高は2,670百万円（同20.2％増）を見込む。

利益面では、営業利益の増益率は小幅にとどまる見通しである。米飯加工器関連の生産や情報システムなど成長のための設備投資や、人材への投資の継続、新型コロナウイルス感染症拡大によって減少していた営業関連費用の増加などを見込んでいる。営業利益率は9.3％と同0.4ポイント低下する見通し。

中期経営計画

同社は、2020年3月期第2四半期決算発表時点で、最終年度を2025年3月期とする中期経営計画の策定を発表した。

2021年3月期を初年度とする5ヶ年の中期経営計画「Growth 2025」（概要）は以下の通り。2021年3月期は、中期経営計画1年目として、株式会社アール・ティー・コーポレーション（非上場）やTHK株式会社（東証１部、6481）といった外部企業との協業や、コーポレート・ガバナンスの強化も重要項目として加わっている。

新ビジョン：食の「おいしい」や「温かい」を世界の人々へ

基本方針：
1）既存マーケットの拡大と深耕を推進する
2）新たな成長分野・事業を構築する
3）事業の成長に資する投資・提携を積極的に実行する
4）事業成長及び社会的価値の向上により、企業価値の最大化を図る

成長戦略：既存マーケットの拡大と新規マーケットの創出を基軸に成長戦略を展開、既存製品では国内外とも市場の深耕を図るとともに、成長余地のある海外市場では、営業強化・他社協業等による事業拡大や新製品の開発・投入も掲げている。地域別には以下のような事業戦略を進める方針。

国内戦略：米飯加工マーケットのすそ野拡大と新製品の開発強化を推進

ご飯盛付けロボット（Fuwarica）のマーケット拡大（ホテル、ファミリーレストラン、弁当店、病院・介護施設）

食品工場向け大型機領域での業界トップの製品確立

米飯加工以外の製品開発の強化

SUZUMOブランドの最終消費者への浸透（「セルフ化」「見せる化」によって、美味しさ、楽しさ、安心安全を訴求し、米飯加工機械を身近で不可欠な製品として認識を図る）

海外戦略：主要3市場（北米・アジア・欧州）の深耕と、第4の市場創造（中東他）を推進

北米：日本食の大衆化が進んでおり、既存顧客への深耕と潜在顧客へのアプローチを拡大するため、提携も含めた外部との連携、販売・サービス拠点の拡大、新たな米飯加工品の提案を推進

アジア：経済発展に伴い、日本食市場が急速に拡大しており、日系企業の進出サポートや現地企業の商品開発・品質等のコンサルテーションを推進し、「日本食 先進国」を拡大

欧州：日本食の普及が進む一方、事業者と消費者への日本的米飯食の広がりは限定的。拠点の新設、販売店網の再編を通じて、現地大手事業者との市場拡大に向けた取り組みを推進

中東他：現地や日本の事業者、食材や厨房事業者と事業の垣根を越えて連携し、日本食のバリューチェーンを構築し、米飯市場を創造する取り組みを推進。2019年11月には、中東地域のスーパーマーケット向けにテイクアウト専門店等を展開するBluefin Trading社に出資し、協業を開始

新規事業の創出：「顧客価値」「省人省力化」「市場創出」の3つのテーマを柱に、M&A・提携を活用し、外部との共創により、これまでの枠を超えた新商品・新規事業の創出を図る

開発力の強化：「世の中にない」「社会を豊かにする」製品開発のため、開発人員の増強と体制の再構築、研究・マーケティング体制の強化、社外ネットワークを活用したオープンイノベーションの推進、などを図る。

資本・財務戦略：事業を成長させるための新製品・新事業投資、設備投資、無形資産投資を積極的に推進し、企業価値の最大化を図る。株主還元においては安定配当を基本方針とし、機関投資家及び個人投資家向けIRの積極的な推進と国内外への情報開示を強化

事業内容

ビジネスモデルの概要

同社は、米飯メニューを提供する外食企業、小売企業、食品加工販売企業に対し、米飯の成形や盛り付けを自動的に行う機械を製造し販売する。食材の生産工程を研究し、米飯加工に係る工程をいかに自動化し、手作業と同等の品質の米飯加工品を作り出せるか、また米飯の需要を増やすような米飯加工品メニューの開発と提案を行う。同社ビジネスの付加価値は、そうした米飯加工工程の機械化を提案することにより、顧客の生産効率向上に役立つ機械の発明であり、付加価値はその部分にある。

同社グループの概要

同社グループは、親会社の鈴茂器工本体、株式会社セハージャパン、海外では、米国現地法人SUZUMO INTERNATIONAL CORPORATION、合弁会社SUZUMO SINGAPORE CORPORATION PTE. LTD.、で構成されており、さらに各国・地域に販売代理店が存在する。

鈴茂器工本体には、東京工場や営業拠点11カ所を含む。下表にはないが、同社グループ企業である株式会社セハージャパンは消毒剤などの衛生資材のOEM販売を担う。

取扱製品

炊きあがった米飯を加工する各種機械。主力製品は「寿司ロボット」。シャリ玉（炊飯に酢を併せた酢飯シャリを一口大に握ったもの、通常は専門の寿司職人が握る）を最速1分80貫の速さで自動的にシャリ玉を製造できる機械。回転寿司チェーンや食品スーパーマーケット、などが主要顧客。1台定価1.37百万円。その他、寿司ロボット関連機種として、海苔巻き（魚介、野菜などの具をシャリで包み全体を海苔シートで巻き上げたもの）ロボットなどがある。「寿司ロボット」と並ぶ主力に育成しつつあるのが「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」。丼ぶりや皿などに、自動計量した炊飯を、ふんわりとした食感を持たせて盛り付ける自動機。大手丼ぶりチェーン、定食チェーンをはじめ、病院や介護施設などが主要顧客。1台定価1.24百万円。構成比は小さいが、工場向けの大型機械、おむすび製造機やライスバンズ製造機なども手掛ける。（詳細は「事業概要」参照）

顧客

国内においては、寿司チェーン各社、丼ぶり・定食チェーン各社、食品スーパーマーケット、旅館・ホテルなどが主要顧客である。海外においては、上記のような国内外食チェーンの海外展開店舗や、現地で和食レストランなどを経営する経営者などが主要顧客である。

外食企業が米飯のある和食メニューを消費者に提供する場合、寿司のシャリ玉の製造はもとより、茶わんや皿などへの盛り付けや、それを提供するスピード、盛り付ける米飯の計量精度などが重視される。外食産業では、人手不足が慢性化しており、また和食への馴染みが薄い外国人労働者の採用も多いため、接客や調理などの業務内容のマニュアル化、ユニバーサル対応への需要が強い。こうした需要に対応するのが、同社が手掛ける「寿司ロボット」や「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」などの米飯加工機であり、各店舗の調理エリア（厨房）に設置される小型の自動機器である。

営業体制

国内販売については、まず自社のみの展示商談会を営業拠点がある国内6カ所で定期的に行うことで、最新の米飯加工機を顧客に実演披露する場を設けている。実際には「スズモフェア」と題し、全国で年に4～5回程度、いずれかの拠点で開催されている。場合によっては、食品分野に詳しい専門家を招いてセミナーなどを開催することもある。2021年3月期を通しては、新型コロナウイルス感染症拡大に伴い、開催の中止や、感染予防対策と人数制限を設けての開催を行った。

会場では、さまざまな業態の外食、中食市場で利用される小型タイプの寿司ロボットをはじめ、同社が自ら開発した性能と特徴を有した米飯加工ロボットのラインナップを揃え、展示・実演している。開催予定は、同社のホームページに掲載されるほか、全国の営業所、出張所管轄の顧客に対して直接アプローチしている。

スズモフェア以外には、食品機械関連の大型フェアなどにも年5回程度出展している。また、営業員による個別の訪問など、アポイントメント取りから訪問営業など通常の営業活動も行っているようである。ただ、同社によれば、新規開拓の面からは、営業員による直接アプローチより、フェアなどをきっかけに商談につながるケースの方が多いようだ。

海外販売

海外の顧客に対しては、本社より現地の販売代理店を経由して、顧客に提供されている。

同社グループの海外拠点はシンガポールに1拠点、北米に2拠点あるが、世界的には現地の販売代理店と契約しており、主要な都市はほぼ網羅している。

サービス・メンテナンス体制

国内では主要都市に営業所を設置しており、それ以外のエリアには出張所を設置する形で全国的にサービス網を構築している。これに加え、全国各地に販売代理店が存在している。各拠点には、地域担当の営業部隊や納入製品のメンテナンス、トラブル、故障などに対応するサービス要員が常駐するかたちになっている。

同社の製品を新規に設置する場合や、定期メンテナンス、また実際に不具合や故障が発生した場合、顧客または顧客の現場に近い営業所から営業員やメンテナンス要員が派遣される体制となっている。同社の主要顧客である寿司、丼ぶり、定食チェーンは全国各地に店舗を抱えているため、それらの店舗をカバーできる体制が必要になっている。

海外においては、米国、シンガポールにある現地法人に加え、各国・地域に代理店契約を締結した販売代理店が存在しており、国内における各営業所や出張所と同様に、機器の新設や不具合の対応など販売サービス、およびメンテナンス業務を行っている。

事業概要

セグメント別開示について

同社は2019年3月期まで、セグメント別開示を行っており、報告セグメントとして米飯加工機械関連事業と衛生資材関連事業の2セグメントの実績を公表していた。しかしながら、2020年3月期より、米飯加工機械関連事業と衛生資材関連事事業とを併せた単一セグメントでの公表に変更している。これについて同社は、この変更について、衛生資材関連事業の売上高及び利益の重要性が乏しく、また、同社グループの事業展開、経営管理体制、社内報告体制の実態などの観点から、同社グループの事業については一体とすることがより合理的であると判断した、と説明している。下表は、2019年3月期までのセグメント情報に基づく、セグメント別売上高と同営業利益の推移である。

当レポートでは、同社が決算説明会など業績の報告を別途に公表している際に用いている売上高の内訳に沿って説明する。それによれば、自社機寿司ロボット等、他社機炊飯関連機器等、その他メンテナンス等の3分野での開示となっている。それぞれの事業分野に対応する営業利益は開示されていない。2019年3月期までのセグメント開示との比較では、米飯加工機械関連事業は3つの分野（自社機寿司ロボット等、他社機炊飯関連機器等、その他メンテナンス等）すべてに関連し、衛生資材関連事業は他社機炊飯関連機器等に含まれている。

店舗・厨房向け（小型機）

同社を代表する米飯加工機械は、大別して寿司のシャリ玉や海苔巻きを製造する「寿司ロボット」と、丼ぶりや皿にご飯の盛り付けを行う「ご飯盛付けロボット（Fuwarica）」がある。

寿司ロボット

寿司ロボットが開発された1981年当時は「江戸前寿司自動握り機」と呼ばれていた。従来、専門の寿司職人が客の目の前でシャリを握り、ネタを乗せて客に提供するというスタイルから、職人技であるシャリの握りの工程を機械化し、寿司をより安価に提供できる食品にすることを目的に開発された。

一台当たりの販売価格は、回転寿司チェーンに導入する機種で定価1.37百万円。

一顧客当たりの導入台数は業態によって異なるが、国内回転寿司チェーンの場合、1店舗当たりに導入される、シャリ玉を自動生産する寿司ロボットは1～4台。ただし、通常はシャリ玉用の寿司ロボットだけではなく、海苔巻きロボット、軍艦巻きロボット、自動安全海苔巻きカッター、自動シャリ切り機（シャリの酢合わせ用）の4種類の加工機が導入されることが一般的である。同社によれば、顧客数の多い店舗では、最も利用頻度の高い寿司ロボットや海苔巻きロボットをさらに1台ずつ設置する場合もあり、1店舗当たりの導入台数は、同社によれば、寿司チェーンの場合4台～7台程度とのことである。回転寿司で寿司以外の米飯メニュー（例えばカレーライス）を有する場合には、さらにご飯盛付けロボット（Fuwarica）（後述）も導入されるケースもあるため、計8台導入される場合もある、とのことである。