要約

差別化の源泉となる2つのビジネスモデル

同社は、グラフィクス技術を軸に研究開発と実用化を推進し、独自技術による「クリエイターサポート事業」と「UI/UX事業」の2つの事業を全世界の顧客に向けて展開する事業会社を傘下に持つ、純粋持株会社である。「クリエイターサポート事業」は、セルシス社が事業展開し、イラスト・マンガ制作ソフト「CLIP STUDIO PAINT」や電子書籍配信ソリューションを有している。「UI/UX事業」はオーストリア現地法人の子会社Candera GmbHとカンデラジャパン社の2社が展開し、「CGI Studio」、「UIConductor」により車載向けシステムを中心に、液晶画面向けのソリューションビジネスに注力している。

同社の事業セグメントは、セルシスに帰属する「クリエイターサポート事業」（B2C事業/B2B事業）と、カンデラに帰属する「UI/UX事業」（B2B事業）の2つからなる。いずれの事業においても、自社IP製品によるビジネス推進を鮮明に打ち出している。「UI/UX事業」において受託開発を中心に事業を行っていた株式会社エイチアイ（カンデラジャパンの完全子会社）については、2021年3月、株式会社ミックウェアに売却した。売上構成比はそれぞれ66.9%、33.1%、営業利益構成比はそれぞれ270.2%、-170.2%（2019年12月期）。同社は、特定の市場で強みを有する2社（アプリケーションに強いセルシスとUI/UXに強いカンデラ）の技術と顧客基盤を組み合わせて、現行事業の強化と新規事業の創出を目指している。

「CLIP STUDIO PAINT」シリーズの更なる改良と全世界での拡販と、UI/UX事業においてスケーラブルでハードウェアに依存しないHMIおよびGUI設計ソフトウェア「CGI Studio」およびHMI（ヒューマンマシンインターフェイス)の基盤となるUIオーサリングソフトウェア群「UI Conductor」（組込み機器向けUI開発環境）とによる製品力強化と顧客となる業界への営業活動の強化が、グループの戦略の柱となっている（後述の「事業内容」の項参照）。

業績動向

2020年12月期通期実績は売上高6,374百万円（前期比18.4％増）、営業利益773百万円（同219.6%増）、経常利益748百万円（同224.8％増）、親会社株主帰属する当期純損失475百万円（前年同期は四半期純利益241百万円）となった。2021年2月8日に上方修正された会社予想に沿った形で着地した。クリエイターサポート事業の製品・ソリューションへの需要が高く、国内・海外とも販売が堅調に推移した。

2021年12月期会社予想（2021年7月28日修正）は、売上高7,077百万円（前期比11.0％増）、営業利益1,377百万円（同79.9%増）、経常利益1,345百万円（同79.9％増）、親会社株主に帰属する当期純利益1,328百万円（前期は当期純損失475百万円）、期末配当は12円（同10円）を計画している。売上高は、子会社セルシス社が実施した、イラスト・マンガ・アニメーション制作アプリ「CLIP STUDIO PAINT」のインターネット上での全世界に向けたプロモーション効果などにより堅調に推移し、当初会社予想より上振れる見込みとなった。営業利益・経常利益は、売上高が堅調に推移する中、「CLIP STUDIO PAINT」のサブスクリプションモデルなど、収益性の高い売上高が計上された。親会社株主に帰属する当期純利益は、当第1四半期に孫会社であったエイチアイ社の売却による特別利益205百万円の計上および税金等調整があり、それぞれ上方修正した。なお、国内外の個人消費や景気動向が引き続き不透明であることを踏まえ、今後、さらに業績予想の見直しが必要と判断した場合には、速やかに開示するとしている。

新中期経営計画（2021年12月期～2025年12月期）の最終年度2025年12月期の目標は、売上高13,380百万円、営業利益4,540百万円、営業利益率33.9%。2019年2月に策定した中期計画（前中期計画）について、2020年12月期の売上高、営業利益の数値目標は達成の見込み。クリエイターサポート事業は、2020年12月期に前中期計画最終年度の2023年12月期の目標を3年前倒しで達成の見込み。一方、UI/UX事業の2020年12月期は、新型コロナウイルス感染症問題により、自動車業界の需要の低迷や生産台数の減少により目標の6割程度の達成率となる見込み。以上のことから、同社は新たに2021年12月期を初年度とする5か年の中期経営計画を策定した。

同社の強みと弱み

SR社では、同社の強みを、既存の携帯電話向け製品で培った技術、ユーザー向けアプリケーションソフトでセルシス社が世界的高シェアを有すること、カンデラ社が保有する自社UI/UX・IPソフト製品の開発実績、の3点だと考えている。一方、弱みは、クリエイターサポート事業における高マーケティングコスト、UI/UX事業の業績変動が大きいこと、機能追加・改良に時間とコストが掛かる構造、にあると考えている。（「SW（Strengths, Weaknesses）分析」の項参照）

主要経営指標の推移

直近更新内容

資本業務提携契約の締結及び第三者割当による新株式発行

アートスパークホールディングス株式会社は、WEBTOON Entertainment Inc.との間で資本業務提携を行うこと、及び本資本業務提携に係る第三者割当増資の新株式の発行及び本第三者割当により発行される株式をWEBTOON　Entertainment の子会社であるLINE Digital Frontier株式会社に対して行うことを決議し、本資本業務提携についての契約を締結した。取締役決議日は2021年12月10日、資本業務提携契約締結日は同日。
（リリース文へのリンクはこちら）

資本業務提携について

今回の割当予定先の親会社であるWEBTOON Entertainmentは、縦読みフルカラー形式のマンガであるWebtoonを、日本（今回の割当予定先であるLINE Digital Frontier が運営する「LINE マンガ」）、韓国（「NAVER WEBTOON」等）などグローバルに提供している。月間利用者数が7,200万人以上と世界最大級の規模でサービスを展開している。

同社子会社であるセルシス社は、2021年7月にWEBTOON Entertainment のクリエイター向けウェブコミックプラットフォームオンラインイベント「Webtoon CANVAS Summit」にパートナーとして参加、同年８月には、株式会社ワコムを含めた3社の共催で、クリエイター向けイベント「HOW TO"WEBTOON"」を開催、同年９月には、セルシス社と WEBTOON Entertainment は、コンテンツの制作・翻訳・流通の効率化とマーケットの活性化を目指し、技術提携をした。

今般、WEBTOON Entertainmentと同社グループの更なる関係強化に向けた協議を2021年９月より進めてきた結果、同社の中期経営計画をより強力に推進するためには、本資本業務提携契約を締結し、両社の間で中長期的な協業体制を築くことが、最善であると判断した。

本業務提携の内容

• 両当事者の顧客に充実したユーザーエクスペリエンスを提供に向けての体制整備
• サブスクプションモデルを中心に「CLIP STUDIO PAINT」販売拡大のためのマーケティング協力
• 新技術の共同開発
• クリエイターエコシステム育成に向けた相互協力

第三者割当増資

• 払込期日：2021年12月28日
• 発行新株式：普通株式（議決権の数 17,224 個）
• 発行価額：1株につき898円
• 資金調達の額：1,546,715,200円（発行諸費用の概算15,000,000円、差引手取概算1,531,715,200円）
• 募集又は割当方法方法（割当予定先）：第三者割当の方法による（LINE Digital Frontier 株式会社）

業績動向

四半期業績動向

2021年12月期第3四半期実績（2021年11月5日発表）

決算概要

2021年12月期第3四半期実績：売上高5,193百万円（前年同期比11.3％増）、営業利益1,107百万円（同74.9%増）、経常利益1,154百万円（同87.3％増）、親会社株主に帰属する四半期純利益1,175百万円（前年同期は四半期純損失651百万円）。引き続き、ソフトウェアIPを核とした経営に重点を置き、戦略的な開発投資を継続した。

進捗率：2021年12月期通期会社予想に対する進捗率（2020年12月期実績に対する前年同期実績の進捗率）は売上高73.4％（73.2%）、営業利益80.4％（81.8％）、経常利益85.8％（同82.4％）、親会社株主に帰属する四半期純利益88.5％（前年同期は損失計上）。2021年7月28日に上方修正した2021年12月期会社予想（後段参照）に沿った進捗をしているとのこと。通期会社予想は変更していない。

売上高

売上高5,193百万円（前年同期比11.3％増）。クリエイターサポート事業は、子会社のセルシス社が継続的に実施しているイラスト・マンガ・アニメーション制作アプリ「CLIP STUDIO PAINT」の全世界に向けたプロモーション効果などにより堅調に推移し増収となった。UI/UX事業においては、エイチアイの売却に伴う減収、および自動車関連分野における新車開発の遅れによるモデルチェンジサイクルの長期化や、半導体不足などによる生産台数の減少などを受け減収となった。

営業利益

営業利益1,107百万円（同74.9%増）。クリエイターサポート事業の売上高が好調に推移する中、「CLIP STUDIO  PAINT」のサブスクリプションモデルの課金システムなど、収益性の高い売上が計上されたことにより大幅増益となった。UI/UX事業においては、新型コロナウイルス感染症問題により事業環境は大きく変化し、将来の市場拡大に向けた次世代のHMIソリューションの研究開発投資などが先行した。

経常利益および親会社株主に帰属する四半期純利益

経常利益1,154百万円（同87.3％増）は、営業増益に加え、助成金収入54百万円の計上、為替差損の前年同期比9百万円の減少などによる。親会社株主に帰属する四半期純利益1,175百万円（前年同期は四半期純損失651百万円）は、第1四半期に株式会社エイチアイの株式譲渡により関係会社株式売却益206百万円を計上した一方、法人税等186百万円を計上した。

事業別セグメント別

クリエイターサポート事業

同事業のセグメント売上高は4,220百万円（前年同期比25.8％増）、営業利益1,467百万円（同21.9%増）となった。

子会社のセルシス社が継続的に実施しているイラスト・マンガ・アニメーション制作アプリ「CLIP STUDIO PAINT」の機能向上を目的とした開発投資を行いながら、海外利用ユーザー及びサブスクリプション契約の増加を目的とした、全世界に向けたプロモーション活動を実施した。

「CLIP STUDIO PAINT」のサブスクリプションモデルの進捗率は、2020年1月の同契約者を100としたとき、当第3四半期末は350％となり、前年同期末比83.2%増となった（2021年10月末は同363％、同82.4％増）。サブスクリプションモデルの事業進捗については、2021年9月の「月次事業進捗レポート」から、ARR（Annual Recurring Revenue）を通じて、同社がサブスクリプションから年間ベースで得られると期待できる金額も開示している。2021年9月のARRは1,595百万円と、前年同月の882百万円から80.8%の増加となった（2021年10月は同1,660百万円、同959百万円から73.1%増となった）。

サブスクリプションモデルでのライセンス提供は、利用開始の敷居を下げ、ユーザー数の増加を加速することができる反面、買い切りモデルに比べ短期的には収益効果が低くなる。しかし、「CLIP STUDIO PAINT」への開発投資を続け継続して利用されることで、中長期には安定した収益が期待できるため、引き続きサブスクリプションモデルでのライセンス提供に注力する*。

2021年8月には、サブスクリプションモデルで提供される「CLIP STUDIO PAINT」が、Samsung社のペン付きAndroidタブレット「Galaxy Tab S7 FE」にグローバルでプリインストールされて出荷が開始された。タブレットに予めインストールされた「CLIP STUDIO PAINT」は、無料利用期間後にサブスクリプション契約を行うことで継続利用できる形となっており、サブスクリプション契約の増加が期待されるとしている。

海外を重視したプロモーション施策の結果、「CLIP STUDIO PAINT」は、2021年9月現在、累計出荷本数1,498万本のうち、70％が日本語以外の海外に向けた出荷であった（2021年9月72.6％、前年同期比8.2％ポイント上昇；同年10月72.9％、同8.1％ポイント上昇）。

2021年9月には、海外ユーザーの増加も目的に、日本では「LINEマンガ」、韓国では「NAVER WEBTOON」などのサービスをグローバルに提供するWEBTOON Entertainment社と、近年、全世界で大きな支持を急速に得ている縦読みフルカラー形式のマンガである、ウェブトゥーンコンテンツの制作・翻訳・流通の効率化とマーケットの活性化を目指し、技術提携をした。

UI/UX（ユーアイ/ユーエックス）事業

同事業のセグメント売上高は762百万円（前年同期比35.0％減）、営業損失415百万円（前年同期は営業損失637百万円）となった。営業損失には子会社買収に伴うのれん等の償却費97百万円（前年同期同312百万円）を含む。

株式会社エイチアイについては、2021年3月1日付で全株式を株式会社ミックウェアへ譲渡したため、第2四半期以降の連結寄与はない。

当事業では、自動車（四輪・二輪）関連分野を筆頭に、車載向けソフトウェア開発プラットフォーム「CGI Studio」（シージーアイスタジオ）、およびHMIの基盤であるUIオーサリングソフトウェア群「UI Conductor」（ユーアイコンダクター）を中心とする自社IP製品の開発と販売に注力している。

「CGI Studio」と「UI Conductor」の新規搭載台数は、当第1四半期末（2021年3月末）に903万台（前四半期末234万台増、前年同期末比728万台増）、当第2四半期末（2021年6月末）に1,168万台（前四半期末265万台増、前年同期末比800万台増）、当第3四半期末（2021年6月末）に1,395万台（前四半期末227万台増、前年同期末比921万台増）となった。尚、2021年10月末は1,598万台（同203万台増、同931万台増）となった。

「CGI Studio」と「UI Conductor」の利用先構成比（2021年1月以降の新規搭載台数の累計）は、2021年9月時点で、車載が38.6％（前年同月38.4％）、その他（民生機器、産業機器）が61.4％（同61.6％）。尚、同年10月時点では、車載が38.8％（同37.4％）、その他が61.2％（同62.6％）であった。

当第3四半期累計期間の自動車関連分野は、新型コロナウイルス感染症に端を発した、新車開発の遅れによるモデルチェンジサイクルの長期化や、半導体不足などによる生産台数の減少等を受け、厳しい事業環境に改善は見られなかった。ただし、子会社のカンデラ社では、将来の市場回復・拡大を睨み、主力のHMIツールである「CGI Studio」および「UI Conductor」それぞれの強みを統合し、自動車関連に限らず、液晶デバイスの普及により今後市場拡大が見込まれる、産業・民生機器等の幅広い分野で利用可能になることを目指した、次世代のHMIソリューションの先行研究開発投資に注力した。

2021年7月には、産業・民生機器分野におけるカンデラ社のHMIソリューション利用促進を目的に、エッジコンピューティングのグローバルリーダーである ADLINK Technology社（台湾）とパートナーシップを締結し、IoT市場において大規模で国際的な顧客ニーズに応えることを可能とした。先行事例として、カンデラ社とADLINK社は協働で洗濯機ディスプレイ用の多言語に対応したフルハイビジョンのフルデジタル2D/3Dグラフィカルユーザーインターフェイスを実現している。

主力の自動車分野においては、2021年8月にインドの大手自動車部品及び精密工学製品メーカーPricol Limited社と戦略的パートナーシップを締結した。今後、カンデラ社のHMIツールで実現したHMIソリューションが、Pricol Limited社の車両セグメント向け次世代コネクテッド・ドライバー・インフォメーション・システム（DIS）製品に導入される。

継続的な研究開発投資の成果として、Car HMI Europeが主催する「CarHMI Europe賞2021」の「自動車のHMI +UXにおける機械学習とAIの最も革新的なアプリケーション部門」において、カンデラ社のHMIツールの機能が、第1位を受賞した。同社は、引き続き高い技術力を武器に自動車分野におけるカンデラ社のHMIソリューションの利用促進を図るとしている。

同社は、今後も「CGI Studio」の積極的な営業活動を推進するとしている。

組織再編と商号変更

同社は2021年9月3日開催の取締役会において、以下を決議した。今後の同社グループの中長期的な成長を実現していくため、より機動的な経営体制を構築し事業を推進することが最善であると考え、2022年4月1日を効力発生日として、同社と株式会社セルシスを合併する。また、統合会社の商号を事業会社として認知度の高い株式会社セルシスに変更する。尚、UI/UX事業を推進するCandera GmbHおよび株式会社カンデラジャパンについては、変わらず統合会社の100％子会社として、事業を推進していく。

上記合併および商号変更の背景には、セルシスのブランド力が背景にある。セルシスは1991年の会社設立より30年が経過しており、アニメやイラストを描く人々に知名度が高い。

中期経営計画の進捗状況

2021年12月期会社予想（2021年7月28日発表の上方修正値）は、事業毎の強弱はあるが、中期経営計画（2020年11月6日発表）時の初年度（2021年12月期）目標値と比較して上方修正となっている。具体的には、以下の通り。

• 売上高：7,077百万円（中期経営計画発表時6,980百万円）
• 営業利益1,377百万円（同1,070百万円）
• 営業利益率：19.5％（同15.3％）

クリエイターサポート事業において、「CLIP STUDIO PAINT」のインターネット上での世界販売に向けたプロモーション効果などで、業績が上振れていることが背景。一方、UI/UX事業については、中期経営計画策定段階では織り込んでいなかった連結子会社の売却により、10ヶ月分の収益が剥落している。但し、当該剥落分をクリエイターサポート事業がカバーすると同社は見込んでいる。（事業別詳細は、「今期会社計画」の段を参照）

今期会社計画

2021年12月期通期業績見通し（2021年7月28日に修正*）

2021年12月期会社予想（2021年7月28日発表の上昇修正値）は、売上高7,077百万円（前期比11.0％増）、営業利益1,377百万円（同78.1%増）、経常利益1,345百万円（同79.9％増）、親会社株主に帰属する当期純利益1,328百万円（前期は当期純損失475百万円）、期末配当は12円（同10円）を計画している。

尚、2021年4月30日、同社は2021年12月期第2四半期累計（上半期）業績予想の上方修正*を発表していた。しかし、同日現在では、2021年12月期通期会社計画については、国内外の個人消費や景気動向が引き続き不透明であることを踏まえ、期初計画を据え置いていた。

2021年3月、同社子会社株式会社カンデラジャパンの100％子会社、株式会社エイチアイ（同社連結孫会社）の全株式を、株式会社ミックウェアに譲渡した。同社グループはクリエイターサポート事業およびUI/UX事業の両セグメントとも、引き続き自社ソフトウェアIP開発に注力し、販売促進活動を推進する。エイチアイ社は受託開発を中心に事業を展開しており、自社ソフトウェアIP活用といった同社の方針とは一線を画すことがあった。

2020年11月6日発表の中期経営計画（2021年12月期～2025年12月期；後段参照）における2021年12月会社計画と、2021年2月12日発表の2021年12月会社計画（期初計画）との差異は、エイチアイの売却（2021年3月）に伴う要因から生じるものであった。中期経営計画発表段階では、当該売却を想定していなかったため、エイチアイの10ヶ月分の収益が減少。

中期経営計画1年目となる2021年12月期は、修正予想（2021年7月28日発表：売上高7,077百万円、営業利益1,377百万円、営業利益率19.4％）が計画値（2020年11月6日発表：売上高6,980百万円、営業利益1,070百万円、営業利益率15.3％）を上回り、堅調なスタートとなる見込み。

クリエイターサポート事業の2021年12月期予想は、2021年7月28日発表の修正値では売上高6,050百万円（2020年11月6日発表値は5,490百万円）、営業利益1,850百万円（同1,370百万円）。イラスト・マンガ・アニメーション制作アプリ「CLIP STUDIO PAINT」のインターネット上での全世界に向けたプロモーション効果などにより、中期計画を上回る業績が見込まれると同社は見ている。

UI/UX事業の2021年12月期予想は、2021年7月28日発表の修正値では売上高1,020百万円（2020年11月6日発表値は1,490百万円）、営業損失480百万円（同営業損失300百万円）。エイチアイの売却に加え、世界的な新型コロナウイルス感染症の影響や半導体不足により、事業環境が中期経営計画策定時から変化していることが、修正の背景になる。

グループ全体では、UI/UXの減少分を、会社想定以上に堅調に推移しているクリエイターサポート事業がカバーし、会社想定以上に進捗している（前述の通り、2021年12月期会社予想を上方修正）。2021年12月期において、各事業において、同社は具体的に、以下を推進している。

クリエイターサポート事業は、グローバル展開を意識しつつCLIP STUDIOへの研究開発投資を継続し、マーケットポジションを維持しながらサブスクリプションを中心とする新たな課金モデルを充実させ、サービスの継続性と収益性の向上を図る。

UI/UX事業は、新型コロナウイルス感染症問題により事業環境は大きく変化した。完成車の生産も一部のメーカーでは回復傾向にあるものの、自動車業界における新たな設備投資には慎重な姿勢が見られ、同社では厳しい状況が続くと予想している。将来の市場拡大に向けて、CGI Studioなど自社IP製品の開発・マーケティング活動の投資を先行する。

中長期見通し

中期経営計画（2021年12月期～2025年12月期）

同社は新たに2021年12月期を初年度とする5か年の中期経営計画を策定した。背景は以下の通り。

2019年2月に策定した中期計画（前中期計画）について、2020年12月期の売上高、営業利益の数値目標は達成の見込みとなった。

クリエイターサポート事業は、2020年12月期に前中期計画最終年度の2023年12月期の売上高目標を3年前倒しで達成の見込み。一方、UI/UX事業の2020年12月期は、新型コロナウイルス感染症問題により、自動車業界の需要の低迷や生産台数の減少により売上高目標の6割程度の達成率となる見込みとなった。

中期経営計画の最終年度となる2025年12月期の目標は、売上高13,380百万円（2020年12月期会社予想比212.8%）、営業利益4,540百万円（同809.3%）。

売上高については、前中期経営計画（2019年12月期～2023年12月期；後段参照）と比べて、クリエイターサポート事業の拡大ペースが高まり、前中期経営計画値を超過する見込み

営業利益については、のれんを減損した（2020年12月期）ことにより、前中期経営計画と比べて、概ね、良化傾向

今後の取り組み

クリエイターサポート事業：安定した電子書籍ソリューション提供に加えて「CLIP STUDIO PAINT」シリーズの開発・サービス提供の強化によりグローバル展開を更に加速していく。グローバル展開を意識しつつ「CLIP STUDIO」への研究開発投資を継続し、マーケットポジションを維持しながらサブスクリプションを中心とする新たな課金モデルを充実させて、サービスの継続性と収益性を向上させる。また、新規事業開発投資も実施する。年間10％～20％成長を目指す。

売上高全体に占めるサブスクリプションによる売上高構成比（会社計画）は、2021年12月期約28％、2022年12月期約36％、2023年12月期約44％、2024年12月期約49％、2025年12月期約52％を計画している

月額課金利用者を中心に利用者の増加施策を行い、2025年12月期末に利用者を現在の5倍に拡大させる

「CLIP STUDIO」利用者拡大①「「CLIP STUDIO」のグローバル展開強化」：ツール・サービスの多言語ローカライズ強化およびインターネットを活用したグローバルマーケティング活動を実施し、現在60%の日本国外利用者割合を、2025年12月期には80%以上に高める

「CLIP STUDIO」利用者拡大②「「CLIP STUDIO」のマルチプラットフォーム・マルチデバイス展開強化」：提供中のWindows/Mac/iPhone/iPad/Galaxyに加えて、Android・Chromebookプラットフォームに向けた提供を実施する

「CLIP STUDIO」利用者拡大③「課金決済手段の拡充」：AppleやGoogleが提供するアプリストアやクレジットカードに加え、各国の事情に即した決済手段を提供していく

積極的・継続的な研究開発投資①「「CLIP STUDIO」の機能強化」：「CLIP STUDIO PAINT」の機能拡充および信頼性向上を図る。電子書籍ソリューションを含むコンテンツの「出口」サービスを強化する。全世界のユーザーに向けたコミュニティサービス拡充および運営力向上を図る

積極的・継続的な研究開発投資②「AI・機械学習への取り組み強化」および「3D表現技術の活用強化」：3D技術でリアルに空間を表現し、その世界で 「ならでは」のコンテンツ創作・発表・消費 が行える世界の実現する3D技術を活用した新規事業にチャレンジする

UI/UX事業：新型コロナウイルス感染症問題により、事業環境は大きく変化しており、将来の市場拡大に向けて、自社IP製品の開発・マーケティング活動の投資を先行させる。2019年6月に日本およびアジア地区における営業、開発およびサポートを目的とした同社子会社、株式会社カンデラジャパンを設立し、Candera GmbHとの開発・マーケティング活動の連携を強化している。2019年12月に北アメリカのデトロイト地域に、同社孫会社、Candera America Inc.を設立し、北米の新規顧客獲得に向けて体制を整備している。自社IP製品の機能強化を図るとともに、自動車業界に限らず、産業機器や家電業界などに、積極的にアプローチしていく。今般の新型コロナウイルス感染症の発生などの環境変化に耐えうる体制を構築するため、 2023年12月期までは開発・マーケティング活動の投資を先行し、2024年12月期以降での拡大を目指す。

2021年は新型コロナウイルス感染症の影響により車載向けの売り上げの低迷はあるものの、今後は車載向けに蓄積した先進の技術をベースに、幅広い顧客層にアプローチしていく

ロイヤリティ収入の構成比を高める：売上高全体に占めるロイヤリティによる売上高構成比（会社計画）は、2021年12月期約36％、2022年12月期約47％、2023年12月期約48％、2024年12月期約45％、2025年12月期約42％を計画している

ライセンス収入の構成比を高める：売上高全体に占めるライセンスによる売上高構成比（会社計画）は、2021年12月期約15％、2022年12月期約15％、2023年12月期約19％、2024年12月期約25％、2025年12月期約30％を計画している

同社IP製品は、液晶にGUIを表示するために欠かせないHMIソリューションであり、現在メインのターゲットとしている自動車業界においても、今後液晶の需要はますます伸びていくと同社は考えている

人と機械とをつなぐヒューマン・マシン・インターフェース（HMI）は、画像以外にも音声やジェスチャーなどもある。しかし、メインはやはり画像であり、リアルタイムレンダリングを要求されるHMIにおいては、GUIを開発するツールやそれを表示するレンダリングエンジンは必要不可欠であると同社は考えている

開発中の次世代ソリューションは、既存製品である「CGI Studio」と「UI Conductor」の評価の高い機能をベースに、自動車関連だけでなく、高度化する産業機器・民生機器など、あらゆる組み込み製品に対応していく。2022年末までに、「CGI Studio」と「UI Conductor」の長所を承継し、メンテナンス性を重視し、手離れの良い製品構成を目指す。2023年以降は、販売と新機能の開発に注力する

「CGI Studio」と「UI Conductor」といった既存製品については、2022年末までに、顧客とソフトウェアメーカーとしての関係を構築した後に、新製品を投入する。新製品の紹介をよりスムーズにするための地盤作りを行う。また、新規マーケットの開拓については、複数の分野で収益確保を図るために、2022年末までに自動車関連以外の開拓を進める。2023年以降は、Communityバージョン (無償評価版) を投入し、より多くのユーザーにアプローチしていく（グループ内の技術にも活用を図る）。マニュアルやサンプルを多言語で充実させることで、サポートリソースの削減を図る。既存製品の「CGI Studio」や「UI Conductor」から次世代ソリューションへの乗り換えを促進させる

（参考）前中期経営計画（2019年12月期～2023年12月期）

2018年12月期決算発表時に、新中期経営計画（2019年12月期～2023年12月期）を発表した。最終年度2023年12月期の目標は、売上高8,520百万円（2018年12月期比2.2倍）、営業利益2,190百万円（同5.9倍）。

クリエイターサポート事業の安定成長と、Candera社買収（後段に詳述）によるUI/UX事業の成長加速を前提とする。デジタルによるコンテンツの創作から利用・活用に至るまでの諸活動をトータルに支援できる環境を、提供していく。

今後の成長に向けた取り組み

クリエイターサポート事業 ：開発・サービス提供の強化によりグローバル展開を更に加速し、安定的な成長を継続

「CLIP STUDIO PAINT」（事業内容の段に詳述）の成長：更なるグローバル展開を図る。開発、サービス提供、プロモーションを強化し、年率10％～20％の成長を見込む。足元好調であるiPad向け、サブスクリプション版の継続した成長により、利益率の向上を見込む

UI／UX事業： Candera社買収に伴い、顧客基盤の拡大・ノウハウの共有等を通じてシナジー効果を発揮し事業を拡大。買収効果もあり、売上高は倍増を見込む

Candera社買収によるシナジー効果

• 同業最大手の一社であるCandera社の買収により事業ポートフォリオの拡大を図る
• 同社は日本および米国の日系自動車関連メーカーを主要顧客とし、Candera社は欧州の自動車関連メーカーを主要顧客としているため、双方の顧客基盤の拡大が見込まれる
  
• 協業による開発体制の強化により、付加価値が向上し、市場競争力が一層高まる
  
• マーケティング費用の低減を始めとするコスト削減により、利益率の向上が見込まれる
  

既存パイプラインの収益化

• 大手日系自動車メーカーと既に契約締結済みであり、2021年12月期より収益寄与開始
• 自動運転等により安全性が重要視され、HMI（ヒューマンマシンインターフェイス）の概念は更に重要となる。その中で、3D機能の強化など市場競争力を一層高めたHMI開発ツールであるUI Conductorの搭載が広がり、収益拡大が見込まれる
  

グループシナジー創出プロジェクト：Candera社・エイチアイ社・セルシス社の3事業のシナジー効果を発現し。新たなIPの創出を行う。2022年12月期より当該プロジェクトの収益寄与を目指す

第1フェーズ：Candera社、エイチアイ社、セルシス社の各社で相互理解を深める（保有するスキル、技術、課題、進め方、などの共有を通して、文化の理解も深める）

第2フェーズ：具体的なテーマを模索、決定（数点のテーマをグループ内で協議しながら決定）

第3フェーズ：テーマに沿った小規模な開発プロジェクトを行う（各社が抱える課題からピックアップしたテーマで行う）

第4フェーズ：第5フェーズを睨んでスクラッチ＆ビルドを前提に共同開発（本格的な共同開発のテーマの策定につなげる）

第5フェーズ：本格的な共同開発スタート（既存の事業にとらわれない、新しいIPの創出を目指す）

Candera社の買収

同社は、2019年1月、Socionext Embedded Software Austria GmbH（現Candera GmbH；2019年2月1日付けで商号変更）の株式を20億円*（外枠でアドバイザリー費用等約1.5億円）で取得し、同社の子会社とした。

Candera社の概要

2000年にオーストリアで設立されたソフトウェア開発会社であり、同業最大手の一社

主力製品「CGI Studio」は組込み機器や、車両機器の開発プロセスにおいて、開発時間や費用を低減することができるUI（ユーザーインターフェイス）設計ソフトウェア

「CGI Studio」は主にドイツを中心とした欧州の大手自動車メーカー向けにOEM供給されている

買収の目的

事業ポートフォリオの拡大

顧客基盤と市場シェアの拡大

協業による開発体制の強化による付加価値向上、市場競争力の一層の向上

コスト削減による利益率改善

同背景

同社UI/UX事業においては、UIオーサリングツール「UI Conductor」を初めとする開発ソリューション製品やグラフィクス描画関連製品が、技術領域からデザイン領域までをトータルに支援するUI（ユーザーインターフェイス）ソリューションとして活用されている。一方、Candera社は、スケーラブルでハードウェアに依存しないHMI（ヒューマンマシンインターフェイス）、およびGU（グラフィカルユーザーインターフェイス）設計ソフトウェア「CGI Studio」などの提供を行い、欧州を中心に大手自動車メーカー向けにOEM供給をしており、同社と親和性が高い。

同社グループの既存製品である「UI Conductor」は日系自動車関連メーカー、SESA社の「CGI Studio」は欧州の主要な自動車関連メーカーを顧客に有しており、双方の顧客基盤を相互に活用できる。SESA社はISO26262*¹やAutomotive SPICE*^２に関するナレッジを有しており、自動運転等により安全性がより重要視される中でそのノウハウを共有できる。また、同社では、開発ノウハウの共有等による開発効率の向上が図られるなど、高い相乗効果が期待でき、市場競争力が強化できると考えている。

なお、今後のCandera社の経営体制は、現在、Candera社のDirectorであるReinhard Füricht氏がManaging Directorに就任。

エクイティファイナンス

同社は、第三者割当による行使価額修正条項付第11回新株予約権（行使指定・停止指定条項付）を発行する。

募集の概要

調達する資金の使途

事業内容

ビジネスの概要

差別化の源泉となる2社のビジネスモデル

セルシスとエイチアイの統合

同社は、株式会社セルシスと株式会社エイチアイを統合して2012年4月に設立された共同持株会社であったが、「UI/UX事業」において受託開発を中心に事業を行っていた株式会社エイチアイ（カンデラ社の完全子会社）については、2021年3月、株式会社ミックウェアに売却した。

グラフィクス技術を軸に研究開発と実用化を推進し、独自技術による「クリエイターサポート事業」と「UI/UX事業」の2つの事業を全世界の顧客に向けて展開する事業会社を傘下に持つ、純粋持株会社である。「クリエイターサポート事業」は、セルシス社が事業展開し、イラスト・マンガ制作ソフト「CLIP STUDIO PAINT」や電子書籍配信ソリューションを有している。「UI/UX事業」はオーストリア現地法人の子会社Candera GmbHとカンデラジャパン社の2社が展開し、「CGI Studio」、「UIConductor」により車載向けシステムを中心に、液晶画面向けのソリューションビジネスに注力している。

同社グループは、クリエイターサポート事業およびUI/UX事業において、自社IP製品によるビジネス推進を従来にも増して鮮明に打ち出していく方針である。エイチアイは、受託開発を中心に事業を行っており、自社IP製品によるビジネス推進という方針とは一線を画していたため、売却するに至った。

Candera社の子会社化

同社は、2019年1月、Socionext Embedded Software Austria GmbH（現Candera GmbH）の株式を取得し、同社の子会社とした。目的や背景については「新中期経営計画（2019年12月期～2023年12月期）の段を参照」。Candera社は、スケーラブルでハードウェアに依存しないHMI（ヒューマンマシンインターフェイス）、およびGUI（グラフィカルユーザーインターフェイス）設計ソフトウェア「CGI Studio」などの提供を行っている。

人間中心設計の分野で独自の基盤を確立

パーソナルコンピュータ以外でのポータブルなインターネット接続機器の多様化や、デジタルカメラをはじめとする家電機器、車載機器、電子看板、店舗での操作用端末など、実用機器でのグラフィックス表示機能の技術が著しく進歩している。また、Apple社のiPhoneやiPadの普及により、ユーザーは機能よりも快適な操作性を重視する傾向が強まっている。

これまでの電子機器は、機能の拡充を中心に設計された機能中心設計である。これに対し、快適な操作性をより重視するiPhoneや、iPadは人間中心設計の製品であるとみられる。この人間中心設計に欠かせないのが、UI/UXの概念である。UI/UXとは、ユーザーと、機器やソフトウェアとの間の接点となる、UI（ユーザーインターフェース）と、機器やソフトウェアを通じて得られる楽しさや気持ちよさなどの体験であるUX（ユーザーエクスペリエンス）とを一体として考え、デザインとソリューション提供から実装開発までをトータルで行うことである。日本では、これまで機能を重視する傾向が強く、このような発想はあまり根づいていなかった。しかし、様々な機器が進歩して機能が増えれば増えるほど、快適な操作に対するニーズはさらに広がっていくとみられる。

事業セグメント

同社の事業セグメントは、セルシスに帰属する「クリエイターサポート事業」と、Candera GmbHおよびカンデラジャパンに帰属する「UI/UX事業」の2つからなる。各事業セグメントの2020年12月期（エイチアイ社の業績を含む）の売上構成比は、クリエイターサポート事業75.2％、UI/UX事業24.8％である。同営業利益構成比は、クリエイターサポート事業224.8％、UI/UX事業-124.8％である。

同社グループの事業に係わる位置付け及びセグメントとの関連は、以下の通りである。

クリエイターサポート事業：売上構成比75％（前期は67％）

クリエイターサポート事業は、イラスト・マンガ・アニメなどをデジタルで制作するためのソフトウェア、ハードウェア、サービスを提供・販売する事業である。グラフィクス技術の研究開発と実用化を推進し、新しいコンテンツ制作技法や新デバイスに対応した製品ラインナップの拡充を行っている。クリエイターをトータルに支援するBtoC事業と、ソフトウェアやサービスノウハウをソリューションとして提供するBtoB事業からなる。

BtoC事業

BtoC事業では、マンガ・イラスト・アニメ制作ソフトウェア「CLIP STUDIO PAINT」シリーズなどグラフィクス系コンテンツの制作ソフトウェアを提供している。また、インターネットを通じて、イラスト、マンガ、アニメ、小説を制作するクリエイターの創作活動をトータルに支援する自社Webサイト「CLIP STUDIO」を運営して、クリエイターの創作活動をトータルに支援するサービスを提供している。ソフト販売のほか、サポート情報や使い方講座、コンテクスト紹介などをクリエイターが必要とする情報を公開している。同社によれば、創作応援サイト「CLIP STUDIO」は146万人のクリエイターが登録している（2019年12月末）。これらの製品・サービスの企画から開発・サポートまで、同社子会社の株式会社セルシス社内で行っている。

ソフトの販売は、Webサイト「CLIP STUDIO」を通して、あるいは、PC流通業者や小売業者を通して行っている。ユーザーからの課金収入を得ている。同社のマンガ・アニメ関連ソフトは、プロの中ではデファクトスタンダードになっているとのことであり、TVアニメの9割以上が同社製品を利用しているとのことである。

同社では「CLIP STUDIO」の成長戦略の一環でグローバル展開を加速している。「CLIP STUDIO PAINT」は2013年9月から英語版、繁体字版、2014年7月からフランス語版、スペイン語版、2016年5月から韓国語版、2017年9月からドイツ語版をリリースし、多言語に対応している。これらの取り組みが奏功し、「CLIP STUDIO」の販売本数における日本語以外のバージョンの比率は50％近くを占める。日本語版のみで提供していた株式会社アイビスモバイルの人気描画アプリ「ibisPaint」と「CLIP STUDIO PAINT」の連携機能を、全言語で利用可能にし、利便性を向上させた。直近では1つのシリアルで複数台のPCへのインストールが可能なサブスクリプション版や2017年にリリースしたiPad版が好調に推移。

「CLIP STUDIO PAINT」の累計出荷本数は10百万本を突破した（2020年12月期末現在）。

BtoB事業

BtoB事業では、グラフィックス技術の研究開発成果をもとにした、ソフトウェアやサービスノウハウをソリューションとして法人に提供している。売上高は法人向けのロイヤリティ収入と業務受託収入からなる。

中核製品は、同社の子会社である株式会社セルシスが開発した総合電子書籍ビューア「CLIP STUDIO READER」シリーズである。同事業ではこの他、マンガ等の出版物を携帯端末向けに加工するための電子書籍制作ツール「CLIP STUDIO LAYOUT」の開発及び販売（貸与）や、コンテンツ配信用のデータサーバー「ComicDC」の開発及び提供等も行っている。

電子書籍配信のトータルソリューション

同社子会社であるセルシス社は、電子書籍ビューアCLIP STUDIO READERの提供、サイト構築支援、データセンター運用アウトソーシング、電子書籍コンテンツ制作支援を行う、電子書籍配信のトータルソリューションベンダーである。

国内最大級の電子書籍サイト「めちゃコミック（アムタス社）をはじめ、「コミックフェスタ（ウェイブ社）」「コミックシーモア（エヌ・ティ・ティ・ソルマーレ社）」「TSUTAYAミュージコ（TSUTAYA社）」「pixivコミック（ピクシブ社）「BookLive！コミック（BookLive社）」など、1,200サービス以上に採用され、コミック向け商用ビューアとして多くの実績を持つ。また、「CLIP STUDIO READER」の特徴であるコマ表示のコンテンツファイルは、10百万ファイル以上流通している。

縦スクロールなど様々な表示形式に対応しており、縦スクロール表示は、WEBページを閲覧するように縦方向にスクロールしてコミックを見せるスマートフォンに適した表示形式である。テキスト表示は、リフロー方式を採用することで、EPUB形式の小説・ライトノベルなどのコンテンツについて、閲覧時に端末の画面サイズに最適なレイアウトで表示することや、配信ファイルの軽量化を実現した。縦スクロール・テキスト以外にも、ページ表示やコマ表示など、多様なデバイスに適した表示形式に対応している。

「CLIP STUDIO READER」は高品質のまま画像圧縮ができるため、高品質なコンテンツを低用量で配信でき、サーバー運用費など配信コストが軽減できる。また、ビューアのUIや昨日追加などを自由に実施できるため、電子書店のイメージに合わせたUIに変更したり、目的に合わせた機能を追加するなど、カスタマイズが可能である。また、販促キャンペーンなどPRでの短期活用、音楽配信サイトの1コーナーでのコミック販売、作品投稿サイトでの投稿作品の配信など、電子書店以外にも様々なシーンでの活用が可能である。

コンテンツ制作サポートについては、制作ツールの提供や制作受諾、コンテンツ制作会社の紹介など、充実したサポートを提供している。

UI/UX事業（ユーアイ/ユーエックス）：売上構成比25％（前期は33％）